钱难赚，账难收！中环洁IPO：应收逾期率80%，期后回款率9%

中环洁集团股份有限公司（下面内容简称“中环洁”）在北交所的IPO进程中引发关注，作为一家专注于城乡环卫服务的专业企业，中环洁的业务布局和财务状况却暴露出诸多隐忧。

政府购买驱动下的区域优势

中环洁的核心业务是城乡环卫服务,包括道路清扫、垃圾收运、绿化养护等，占据其收入的98%，公司目前在19个省开设业务，重点布局东北地区，尤其是沈阳市，2024年东北业务贡献超过35%的收入，毛利率高达40%，沈阳的铁西、苏家屯、大东二等项目毛利率更是分别达到35.5%、39.3%、51.0%，东北地区地广人稀、冬季除雪业务丰厚，是中环洁的“钱袋子”。

合同短期性与流失风险

中环洁的经营模式存在严重短期性难题,环卫服务合同普遍仅为几年，截至2024年底，其在手合同总额为75亿，年化合约金额约25亿，平均项目年限仅为3年，与传统公用事业模式（如水电燃气）形成鲜明对比，环卫服务缺乏长期经营权保障，一旦合同到期，项目易流失。

竞争激烈，市场需求触顶

环卫行业整体竞争激烈,2024年全国环卫企业超过1万家，但年入过亿的仅324家，前十大公司占据20%市场份额，中环洁2024年排名全国环卫行业第八，市场份额仅1.1%，虽然公司2024年总营收达21.61亿，但同行如玉禾田、侨银股份等企业在财务健壮度上更具优势。

财务困境加剧

中环洁的财务状况更令人担忧,2021至2024年，公司总营收增长平平，但应收账款激增至17.53亿，2024年末，逾期应收账款已占应收账款总额的72.7%，至2025年8月，逾期率高达80.5%，期后回款率仅为9.2%，这些逾期账款主要来自高毛利的沈阳项目，导致公司不得不频繁计提信用减值损失，2024年累计计提减值损失1.35亿元，严重侵蚀利润，公司现金流也面临严峻挑战：2024年净利润2亿元，却只进账不到8千万。

IPO之路：资金之需与市场考验

面临资金链紧张的困境,中环洁规划通过IPO募集6.10亿元以缓解运营压力，公司财务状况的严重性可能对其IPO进程构成挑战，短期借款高达11.04亿，现金流不足，经营性现金流仅为净利润的54.7%（2021至2025年三季度期间），与同行企业相比，中环洁的财务健壮度明显逊色。

行业动向与未来展望

环卫行业近年来市场化进程接近尾声,2025年上半年成交规模同比下降3%，创下近十年最大降幅，存量项目流失加剧，增量市场难以弥补，中环洁若想突围，既需依靠区域优势项目，也需加快转型升级，提升服务质量和经营模式创新，IPO或可为其提供必要的资金支持，但行业前景和公司自身难题仍需重重考验。